 Затишье на финансовых рынках без роста цены на нефть лишь временно и не позволяет долгосрочным инвесторам сместить фокус со стратегии покупки акций российских компаний, обеспечивающих высокую дивидендную доходность в сочетании с большой долей денежных средств, говорит управляющий директор по инвестициям ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс Владимир Цупров.
"Первое полугодие 2015 года будет похоже на эти последние три-пять дней, поскольку будут низкие платежи по внешнему долгу, а экспортёры будут, скорее всего, вынуждены продавать валютную выручку. Получится легкая видимость некоей стабильности. Но если при этом нефть не поднимется выше $70, то во втором полугодии стоит ожидать наката второй волны кризиса", - считает он.
Ставка на акции компаний-экспортёров стала спасением для многих участников рынка в этом году, когда российская национальная валюта пережила одно из сильнейших в своей истории падений относительно доллара на фоне разразившегося в первые дни весны украинского кризиса и обвалившихся ниже $60 за баррель цен на нефть.
Оба этих ключевых для находящейся под западными санкциями российской экономики фактора практически не поддаются прогнозированию на будущий год.
Рассчитывающийся в валюте индекс РТС упал в декабре к минимальным за период с весны 2009 года уровням. И сейчас находится более чем на 40 процентов ниже закрытия 2013 года, который отнюдь не был успешным для российского фондового рынка.
"Мы несколько скорректировали инвестиционный подход: смотрим на компании, в которых хорошая дивидендная доходность сочетается с высокой долей свободных денежных средств", - говорит Цупров, отмечая, что эта тактика принесла инвесторам рекордную доходность в 2013 году против бенчмарка.
В этом году на показателях доходности фондов компании, под управлением и консультированием которой на 31 октября были активы на сумму свыше 140 миллиардов рублей, сказалась история с арестом одного из крупнейших бизнесменов страны, главы АФК Система Владимира Евтушенкова, говорит управляющий.
"Эта история относится к разряду трудно прогнозируемых рисков, а с учетом наших объемов на таком низколиквидном рынке, нам еще и было трудно выйти", - сказал Цупров.
По его словам, на сегодняшний день, после резкого взлёта цены акций АФК на новостях об освобождении Евтушенкова, УК удалось почти полностью избавиться от акций этой компании.
Однако доля акций фактически национализированной Башнефти , хотя и была сильно сокращена, но остается в портфелях УК.
"Сейчас уже не имеет смысла её продавать, с учетом, что она стала госкомпанией и будет платить дивиденды", - отметил Цупров.
А акции МТС, еще одной из компаний холдинга АФК, управляющий считает чуть ли не самыми привлекательными среди бумаг компаний с рублевой выручкой, однако отмечает и не просчитываемый экономический риск.
"Я лично убеждён, что политического риска в МТС нет. Думаю, история с Евтушенковым закончилась его субботним визитом в Кремль", - говорит Цупров.
"Но у МТС есть экономические риски: акционер МТС получил колоссальный удар и, возможно, захочет перевести на МТС, компанию с большим объёмом свободных денежных средств, какие-то активы. Этот риск невозможно спрогнозировать или просчитать", - сказал он, уточнив, что высокая доля акций МТС в портфелях фонда была заметно сокращена и сейчас пока остаётся неизменной.
Самыми привлекательными бумагами среди компаний с рублёвой выручкой Цупров назвал на сегодняшний день существенно подешевевшие акции Глобалтранса.
"Они очень сильно упали в этом году, но, думаю, у них не очень сильно пострадала выручка, так как они должны выиграть от роста металлургического экспорта, и они, возможно, даже смогут проиндексировать тарифы... Наверное, это единственная рублевая бумага, которая точно будет выглядеть в будущем году лучше экономики", - сказал он.
Среди рублёвых бумаг управляющий также назвал достаточно интересными акции Мостотреста.
Однако ключевую позицию с почти максимальными весами в офшорных и местных фондах ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс по-прежнему занимают привилегированные акции отличающегося от других российский компаний беспрецедентным объемом денежных средств на балансе и выплачивающего щедрые дивиденды Сургутнефтегаза. Бумаги пользовались хорошим спросом в этом году - им удавался уверенный рост практически вплоть до "черного вторника" 16 декабря.
Среди экспортёров Цупров также назвал акции Алросы , в которой компания строит позицию, хотя и опасается риска, связанного со сменой её генерального директора.
Интересна также ГМК Норильский никель, но всё же она достаточно дорогая, отмечает Цупров.
Фактически к компаниям-экспортёрам можно формально отнести и Luxoft, которая, по словам управляющего, сделала один из наиболее заметных вкладов в доходность фондов УК в этом году.
"Я вообще оцениваю потенциал IT-сегмента как огромный. И считаю большим просчетом российского правительства не дать им развиваться в России. Это та экономика, где Россия могла бы иметь прекрасные конкурентные возможности", - сказал Цупров.
По его словам, на сегодняшний день это единственные акции сектора в портфелях УК. Он отметил, что считает акции Yandex уже дорогими, а бизнес Mail.ru вряд ли стоит расценивать как очень перспективный из-за выручки в рублях.
Ольга Попова
|
